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中国一重:核电设备业务实现快速增长

发布时间:2010-08-27    研究机构:国元证券

1. 业绩低于预期,上半年公司实现营业收入29.69 亿元,同比下降27.19%,实现营业利润3.14 亿元,同比下降17.20%;实现归属上市公司股东净利润3 亿元,同比下降40.41%,其中扣除非经常性损益后的净利润为2.54 亿元,同比下降13.94%,实现每股收益0.05 元。

业绩低于预期,其主要原因是公司冶金设备收入大幅下降所致。

2. 冶金设备收入大幅下降,核电业务猛增。上半年公司冶金成套设备实现收入7.09 亿元,与去年同期的22.56 亿元相比大幅下降69%,冶金业务的收入占比也由去年同期55%降至24%,主要原因是由于09年上半年公司新签冶金设备订单仅2 亿元。上半年公司核电业务实现快速增长,上半年公司核能设备实现收入3.18 亿元,为去年同期收入的18 倍,营业收入占比由去年同期的0.43%增至10.72%。

3. 毛利率显著提升,管理费用率略有提升。上半年公司的综合毛利率为32.14%,比去年同期增加3.12 个百分点,这主要是收入结构变化所致,上半年公司核电、大型铸锻件、重型压力容器等高毛利产品占比提高,而冶金设备占比下降明显,未来受益产品结构调整公司综合毛利率有望延续小幅上升的趋势。受销售收入下降影响,公司管理费用率从去年同期的9.59%上升至今年的14.24%,预计下半年将有所下降。

4. 盈利预测与投资评级,预计公司2010、2011 年每股收益分别为0.20元、0.24 元,当前股价下,对应2010 年、2011 年动态市盈率水平分为27.2、22.6 倍,给予公司“推荐”的投资评级。

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