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中国一重:四大业务有序推进

发布时间:2010-08-25    研究机构:安信证券

上半年公司实现营业收入29.69亿元,营业利润3.14亿元,归属于母公司股东的净利润3亿元。

核能设备收入去年同期仅1.77亿元,今年上半年3.18亿元,大幅增长79%,公司未来不但要提高核电设备产能,而且向核电成套设备供应商转变,同时逐步从国内市场逐步走向国际市场。我们估计下半年核电设备业务收入可能是上半年的3倍左右。

重型压力容器业务相对平稳,上半年实现销售收入8.1亿元,去年同期为7.5亿元。我们认为进口替代大型化工压力容器、煤化工容器、超大型加氢反应器铸锻件均是公司该项业务有利的发展方向,因而该项业务有较好的成长性。

冶金设备上半年实现销售收入7亿元,主要还是受去年钢铁行业下滑的影响,上半年冶金设备新接订单约25亿元,情况较去年同期已经好转。我们认为钢铁行业已经趋于谷底,公司也在向工程总包方向发展,此项业务未来将有所恢复。

大型铸锻件实现销售收入8.5亿元,同比增长10%。传统工作辊市场竞争激烈,公司今后主要是实现大型转子的批量化生产、核电常规岛转子、大型水电铸锻件、以及4.3米以上大轧辊的批量生产。我们认为这一发展策略将会对大型铸锻件业务逐步带来结构性的优化效果。

上半年公司三项费用合计6亿元,去年同期为6.5亿元,主要在于销售费用和财务费用的减少。

上半年综合毛利率为32%,较去年同期的29%高3个百分点,我们估计全年可以保持在32%左右。

目前公司四大业务均在有序推进之中,公司在手订单约170亿元,我们预计2010年全年公司新接订单可望达到160亿元。我们按照2010年的28倍PE计算,对应的股价为7元。8月23日收盘价5.43元,维持“买入-A”的投资评级。

风险提示:行业及公司基本面变化超出预期导致不能达成盈利预测目标。

申请时请注明股票名称