移动版

中国一重2010年中报点评:多重因素导致暂时业绩低谷

发布时间:2010-08-24    研究机构:国信证券

10年中报业绩低于预期,扣除非经常性损益后净利润同比下降14%报告期内公司实现收入29.69亿元,同比下降27%。净利润3亿元,EPS0.05元,同比下降40%,但同比大幅下降的原因是去年上半年预计负债转回带来2.7亿元净利润,因而,扣除非经常性损益后,净利润同比降幅为14%。各产品毛利率有升有降,综合毛利率比去年同期上升3个百分点。

冶金设备收入同比下滑69%,拖累业绩,但冶金新签订单势头良好由于09年上半年公司仅新签冶金设备仅2亿元,造成今年冶金设备业绩下滑严重,不仅收入下滑69%,毛利率也由于产能利用率的下降从28%下降到22%。但是,预计金融危机的影响在今年业绩充分反映后,明年起冶金设备就有望出现较好的增长。在公司昨晚公布的重大合同提示性公告中显示,冶金成套产品订单呈现恢复性增长,1-8月公司新签该类产品订货合同达35亿元,为去年全年同类产品订货合同的212%;此外,公司还成功签订出口巴西4300mm双机架宽厚板轧机订货合同,订单金额约合人民币4亿元。目前39亿元冶金设备订单已经超额完成今年初订下的全年新签35亿元订单的目标。

下半年才是交付高峰,全年业绩仍有望增长20%公司业绩受季节性因素影响非常大,下半年才是产品的交付高峰。如09年上半年完成的重型容器、大型铸锻件仅为全年的三分之一,核能设备仅为全年的8%,而这三个季节波动显著的板块的收入占全部收入的比重已经从09年上半年的28%上升至10年上半年的67%,因而今年上下半年的业绩受交付时间的影响会更大,如核能设备上半年仅交付3亿,而全年交付目标为15亿。所以,尽管上半年业绩同比下滑14%,我们认为公司全年业绩仍有望比去年增长20%左右。

预计10、11年EPS为0.22、0.30元/股,给予“谨慎推荐”评级我们预计公司10、11年有望实现销售收入88亿元和116亿元,实现净利润14亿和19亿,EPS为0.22元(25X)、0.30元(19X),给予“谨慎推荐”评级。

申请时请注明股票名称