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科技风之后军工股接力?机构称2019年军工企业盈利能力将大幅提升

发布时间:2019-03-01 14:28    来源媒体:证券时报

午后,军工股表现亮眼,与之相关的题材持续拉升,海工装备、船舶、机械等题材持续走高,亚星瞄链、中信重工等涨停,中国一重、中船科技、中海防务等跟涨。不少机构近期发文称,2019年军工企业盈利能力或将大幅提升。

实际上,军工股近期表现也比较强势,2月以来军工指数涨超25%,虽然比5G、OLED等科技题材涨幅较小,但在具体具体涨幅排名方面位居前列。

申万宏源韩强指出,军工行业2018年“强军、采购、型号”三大周期叠加推动需求持续增长,行业增量红利2019年有望传导至利润表。

1)从企业资产负债表来看,2018年行业预付及预收账款增速均超过40%,且绝对值创历史新高,行业增量红利已顺利传导至企业资产负债表;

2)行业收入增速与预收、预付增速不匹配,受装备采购制度改革影响产品交付节奏和产能限制或为可能原因,预计2019年改革落地叠加产能爬坡后现有存货将顺利交付确认收入,改善行业收入增速;

3)行业EBIT增速与收入增速不匹配,新装备定价及上量节奏或为可能原因,预计后续产量规模效应显现和价格重新审定后,盈利能力有望改善,2019年净利润端或将大幅增长。

韩强表示,看好军工全年投资机会,推荐总装类及具有核心技术优势的中上游标的。预计2018年年报及2019年一季报将持续验证军工业绩改善的逻辑,关注业绩确定性强的总装企业以及低估值、强支撑的个股。下游总装类重点推荐中直股份、中航沈飞、内蒙一机;中游分系统类建议关注中航光电、航天电器、中航机电、海格通信;上游材料类受建议关注宝钛股份等。

国信证券燕翔和骆志伟认为,今年军工的主要看点就是改革措施的落地对于行业产生的影响,尤其是“军品定价机制改革”对于偏下游的总装及重要分系统单位的利好以及对于可社会化采购的货架产品的社会化招标对一些配套单位盈利能力的影响。目前,军工总装企业的净利率水平在1%-4.04%之间不等,因此定价机制改革对于总装类企业盈利能力的提升是今年的主要看点。

燕翔和骆志伟表示,短期来看,军费的增长、定价机制改革落地、央企混改及事业单位转企的一些相关政策是短期的驱动因素,毕竟历届两会是各类政策的密集出台时期。如果看全年的时间,建国70周年的活动、各类实战化演习以及周边局势的不确定性增加都会在市场情绪较好的时候驱动军工行情。

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